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药店并购,没戏了!

发布时间:2019-06-10 10:45:12  阅读量:624

作者:方子熊   来源:搜药

核心提示:药店行业的并购,真的潮落了,各路资本全线撤退。“买不起”、“不敢买”、“不能买”成为并购潮退的三大主因。

“由并购转向自开”的这一战略转移,在益丰身上体现得非常明显。前不久,其董事长高毅在2018年股东大会上明确表示,2019年新增门店策略将进行重大调整,由过去的“并购为主,新开为辅”调整为“新开为主,并购为辅”。益丰的这一战略转移,揭示的是整个行业的普遍现状。综观已走完近一半的2019年,四大上市连锁未发起一例并购事件,由此可知,四大上市连锁不约而同地联手降下了行业并购潮的帷幕。

买不起

“买不起”是并购放缓的一个直观因素。

一心堂2018年三季报披露了一段话:“外延并购方面,2017年末行业内市场情况变化较大,并购标的成本显著增加,公司门店收购业务受到一定影响,本报告期新建门店方式基本为自建。”

这段表述显示,并购成本的显著增加,并购门店的盈利能力抵不上成本的回收,已给行业巨头及业外资本的并购行为带来了极大的阻碍。就拿并购最为疯狂2017年来说,PE屡创新高,从10几倍逐渐冲上了20几倍,最高的已达34倍。

34倍的PE意味着什么?

意味着在盈利能力不变的情况下,未来34年的净利润都进不了并购方的腰包,如遇行业政策变化或市场动荡,回收期可能还会加长。

去年疯狂并购的益丰,从今年开始转向观望,其中一个原因也是期待并购价格的回落。这层意思高毅在股东大会上公开表述过。

不敢买

“不敢买”是并购回落的又一个重要因素。而这个因素又关联两大原因:

1.并购疯狂时期,市场培育出众多良莠不齐的门店,其较低的盈利能力让并购方望而生畏。

2.国家严厉打击“挂证”,执业药师配备不足的隐患,让并购方不得不放缓门店扩张步伐。

前不久,国家药监局发布《2018年度药品监管统计年报》,经过计算,截至2018年11月底,全国共全国药店总数48.9万家,同比去年新增近3.5万家。

行业分析认为,增长的药店多为在巨大PE的诱惑下,企业主因逐利疯狂扩张规模而产生。对于这些质量难以保证、盈利能力堪虞的门店,许多资本方都在不同场合表示过“不敢买”的意思。

除了标的盈利能力令资本方望而生畏之外,执业药师的配备问题也是让资本方“不敢买”的原因。

一方霸主漱玉平民显然也放缓了并购的脚步。其董事长李文杰在接受搜药专访时表示,2019年将不会进行大规模的并购,对于市场上的所谓标的,其直言“不敢买”。“收购药店不仅要看药店的数量和销售额,还要看单店的利润、布局以及是否配备执业药师等一些软实力,否则买回来就是背包袱。”他说。

一句“不敢买”,说出了巨头们的心声,也道出了当前行业并购背后的隐忧。

不能买

“不能买”是连锁巨头战略转移导致并购潮退的另一个主因。

集团管控能力与连锁规模扩张是一对永远的矛盾,规模越大,“管理控制”和“资源协调分配”的难度就越大,规模一旦超出集团管控能力,势必会带来失控。

行业经过长期发展,已由向规模要效益转变为管理要效益。

因此,益丰在历经2018年多笔收购,规模上与同行其他三家上市公司已经比较接近,利润也有所增加之后,开始在消化和整合上下功夫。

而一系列的消化和整合,需要一系列的必备条件,首当其冲的便是人才。高毅说:“在做并购前,企业要做好人才储备,这对开店的效果至关重要。新进一个省份,企业要提前一年做好人才储备。去年收购河北新兴,我们派出了50多名管理人员进驻。”

在并购战略转移底下,暗藏的是更深层的企业战略转移。高毅表示,2019年将是益丰的“效益年”,重点要做好四个方面工作:一是提升专业服务水平,二是要做精品战略,三是优化运营系统,四是要重视人才储备和文化建设。

事实上,这一战略调整不仅是四大上市连锁的共同举动,也是资本大鳄高济医疗的下一步战略部署。

据观察,近几年通过疯狂并购,门店规模已超过一万家的高济医疗同样放缓了并购步伐,开始主动消化和积极整合。



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